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4月12日，央視消息稱，深圳銷售電價下調1.23分/度。據(jù)測算，此舉將為電力用戶降低成本9億元/年。至此，自今年1月試點電改以來，深圳電改邁出實質步伐。去年下半年至今，A股的電改概念已經(jīng)過數(shù)輪炒作，不過，由于電改涉及的市場體量大，隨著實質性改革措施的陸續(xù)推出，一些確定受益的上市公司將迎來數(shù)倍于自身市值的市場空間。深度挖掘電改概念投資機會可知，目前較為確定的機會集中在發(fā)電側與售電側的上市公司中，其中，售電類上市公司將面臨數(shù)千億的新開放市場規(guī)模，部分先發(fā)或有區(qū)域壟斷優(yōu)勢的上市公司的想象空間巨大。

 

第一，電源類上市公司投資機會。鑒于火力發(fā)電的高污染性，國家大力推動清潔能源的發(fā)展，其中尤以水電、風電、光伏發(fā)電最為確定。以往，由于儲能技術無法突破、季節(jié)性原因影響以及調度協(xié)調空間有限，水電棄水、風電棄風等問題一直困擾著國內清潔能源發(fā)展。目前，盡管棄風棄水和光伏發(fā)電入網(wǎng)難等現(xiàn)象未得到根本解決，但行業(yè)經(jīng)過數(shù)年的跑馬圈地式發(fā)展后，逐步規(guī)范化，疊加國家各種引導政策，棄風棄水率正在明顯減少，在電改推動下，行業(yè)迎來歷史性發(fā)展機會。水電類公司中，除國投電力等全國性大市值公司外，地方性小市值公司由于業(yè)績彈性大、區(qū)域優(yōu)勢明顯，業(yè)績增厚空間被看好，受到資金追捧，如桂東電力、桂冠電力、文山電力等。目前，此類公司仍處于強勢上升通道。此外，風電類公司和光伏類公司經(jīng)過前幾年的業(yè)績低估后，積極進行外延式拓展，業(yè)績增速明顯加快。以金風科技為例，其2014年和今年一季度業(yè)績均實現(xiàn)翻番的快速增長，而海上風電類上市公司泰順風能等，盤中明顯有資金運作痕跡。總體上，電源側的投資機會主要集中在清潔能源方面。目前，一些傳統(tǒng)發(fā)電企業(yè)大力涉足此領域，將帶來一定程度的價值重估，值得高度關注。

 

第二，銷電側上市公司投資機會。券商測算，電改放開的售電側銷售規(guī)模接近一萬億，民企和新設售電企業(yè)吃下如此巨量的蛋糕，實際上并不可能，比照中石化40%的民營參股比例，數(shù)千億的新放開市場規(guī)模將擺在相關上市公司面前。筆者認為，電改概念最大的投資機會恐怕就聚焦在此。目前，深圳已有比亞迪、深圳能源等數(shù)家上市公司出資設立售電類公司，據(jù)悉，該公司法人為原深圳電力系統(tǒng)中層職員，具有地域影響和行業(yè)優(yōu)勢的企業(yè)對這一領域機會的把握可見一斑。因此，售電類公司的機會挖掘，可能更多集中在具有一定資源背景的企業(yè)，有兩點可以關注：一是大股東具有電力資源優(yōu)勢，特別是電網(wǎng)背景優(yōu)勢，二是在某一區(qū)域具有先發(fā)和壟斷優(yōu)勢，并具有國企背景的中小市值公司。目前，資本市場對這類公司的炒作純粹集中在概念和想象上，如具有區(qū)域優(yōu)勢的廣安愛眾，未來，隨著實質舉措的逐步推出，部分真正搶占先機的企業(yè)成長為巨無霸航母，是大概率事件。

 

第三，與電改試點地區(qū)相關或國企改革相關的上市公司投資機會。今年以來，深圳和內蒙古被確定為電改試點空間，為電改的全國性推行探路。這些區(qū)域的上市公司由此具有天然的先發(fā)優(yōu)勢，如與深圳電改高度相關的深南電、深圳能源、粵電力，與內蒙古電改相關的內蒙華電等。此外，電力改革疊加國企改革的標的也尤其值得關注，這一領域的機會主要集中在傳統(tǒng)企業(yè)的價值重估和資產(chǎn)注入上。以國投電力為例，其大股東國投集團為國企改革首批試點之一，旗下數(shù)家上市公司近一年來股價出現(xiàn)大幅上漲，國投電力兼具清潔能源、電改、國企改革等概念，股價較去年也大幅上漲。同時，去年四季度以來受到保險資金青睞的國電電力，其大股東承諾資產(chǎn)注入時點將至，也備受市場關注。

 

總之，由于電改步驟艱難、空間巨大，電改概念的投資機會，還遠未表現(xiàn)到位、挖掘到位。投資者可高度關注中小市值、有資源或區(qū)域優(yōu)勢、并且實質性動作不斷的上市公司。在滬指4000點之上的動蕩期，此類個股兼具安全邊際和成長空間，值得長期跟蹤。