大行匯報：保利協(xié)鑫具成本優(yōu)勢
摩根士丹利發(fā)表研究報告，指保利協(xié)鑫能源（03800）旗下多晶硅及硅片生產(chǎn)成本持續(xù)下降，估計該公司將進一步推低售價以大幅提升產(chǎn)品銷量，遂調(diào)升其今、明兩年盈利預測9%及33%，另將該股目標價由2.5元提升至3.3元，維持「增持」評級。
報告指出，保利協(xié)鑫能夠以低成本自行生產(chǎn)多晶硅，配合其全球最大的硅片產(chǎn)能，令該公司極可能采取「破壞性」的定價（即低價）策略來提升市場占有率。
摩根士丹利表示，保利協(xié)鑫在降低生產(chǎn)成本方面表現(xiàn)出色，其中多晶硅每公斤成本由今年第二季的31.5美元降至八月份的27美元以下，由于該公司正著手解決每條5,000公噸生產(chǎn)線的生產(chǎn)樽頸問題，估計明年下半年內(nèi)多晶硅產(chǎn)能因而額外增加20,000公噸，令多晶硅的生產(chǎn)成本仍有下跌空間，預期明年平均每公斤成本降至24.7美元。
與客戶關(guān)系穩(wěn)固
報告指，隨著業(yè)內(nèi)擴充硅片產(chǎn)能競爭加劇，預期協(xié)鑫今、明兩年硅片產(chǎn)能將增至3.5吉瓦及5吉瓦，帶動明年硅片付運量增至3.6吉瓦，售價或在明年下半年跌至每瓦0.65美元。
大摩認為，除了跟內(nèi)地電池客戶建立了穩(wěn)固的業(yè)務關(guān)系，保利協(xié)鑫還在日本、南韓及臺灣取得新客戶，加上其低廉的生產(chǎn)成本及定價策略，市場明顯低估了該公司的產(chǎn)品付運前景，而現(xiàn)價僅相當于一一年預測市盈率7.1倍或預測市帳率1.9倍，估值仍然吸引。
來源：http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20101117/00220_001.html
